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| | | | 新股评级 | 亿邦国际：“区块链”第二股成色如何？ |
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关于亿邦世界职业：区块链(美股）
亿邦世界成立于2010年，是专用集成电路（ASIC）芯片设计公司，一起也是高性能比特币矿机制造商。公司是国内最早具有自主研制的专用集成电路芯片的比特币矿机代工制造商之一。现在现已完成了8纳米专用集成电路芯片和7纳米专用集成电路芯片的设计。
亿邦世界收入来历主要有三部分：比特币矿机及配件出售、矿机保管和维修服务和电信网络费。其间矿机及配件出售收入占总营收份额为82.4%。
公司2018年共出售41.59万台矿机，2019年矿机销量下降到29万台。2019年营收1.091亿美元，下降65.8%。2019年净亏本4107万美元，同比大幅扩大。
亮点：
1、职业生长性好，2019年在流通的数字加密货币总市值为1934亿美元，同比增加48.5%。矿机硬件出售2019年到达14亿美元，复合增加率到达61.3%。
2、公司是国内抢先的比特币矿机制造商，具有多年集成电路的生产经验。
危险点：
1、公司的营收和赢利受比特币价格波动影响巨大，收入来历过于单一，主要会集在比特币矿机及配件出售。2019年营收下降65.8%。
2、公司2019年亏本大幅扩大，经营活动现金流持续流出，能够看出公司并不具备自我造血的才干，必须经过外部融资才干保持公司的持续经营。
亿邦世界新股评级详解：
一、职业远景（占比5%）6分
到2019年12月31日，共有5035种数字加密货币在流通，总市值约为1934亿美元，较2018年12月31日的约1302亿美元增加了48.5%。到2019年12月31日，最大的数字加密货币比特币的总币值约为1319亿美元，约占所有数字加密货币总币值的68.2%。
依据F&S的陈述，矿机硬件的出售额（其间大部分是比特币矿机的出售额）已从2015年的约2亿美元飙升至2019年的约14亿美元，复合年增加率到达61.3%；预计2024年将进一步增加43亿美元，复合年增加率到达约24.8%。
从市场规模来看，职业开展的远景不错，但是矿机的出价格格和出售额取决于比特币价格，一旦比特币价格下滑，矿机的出价格格和销量将受严峻影响。
二、市场位置（占比10%）6分
现在亿邦世界是世界排名第三的矿机生产商，排名前二的分别是比特大陆和嘉楠科技。
跟同样在美股上市的嘉楠科技比较，亿邦世界营收和算力都只要嘉楠科技的一半。在产品上，亿邦世界矿机的主打产品的算力为55T/s，能耗比为57W/T，而嘉楠科技的阿瓦隆A1166能耗比为47W/T，比特大陆更是将能耗比控制在30W/T以下。
由此可见，尽管亿邦世界现已属于世界前三的龙头矿机生产商，但其营收规模，产品能耗比离比特大陆和嘉楠科技仍有较大差距。
三、生长潜力（占比15%）3分
亿邦世界2018年和2019年的营收分别为3.190亿美元和1.091亿美元。净亏本分别为1180万美元和4110万美元。
亿邦世界收入来历主要有三部分：比特币矿机及配件出售、矿机保管和维修服务和电信网络费。其间矿机及配件出售收入占总营收份额位82.4%。
2020年一季度营收640万美元，同比增加6.1%。最新季度营收增加主要得益于矿机均匀价格上涨以及出售数量的增加。
由此可见，比特币价格的变化会严峻影响到公司矿机的出价格格和出售量。换句话说，亿邦世界的生长性严峻依赖于比特币的市场行情。一旦市场行情欠好，亿邦世界的业绩将会随之下滑。
四、公司管理（占比5%）5分
在首次公开募股之前，亿邦世界董事和高管合计持有公司48,199,651股普通股，占总股本的43.12%。其间，亿邦世界创始人、董事会主席兼首席执行官胡东持有46,738,276股普通股，占总股本的41.82%。
在亿邦世界主要股东傍边，胡东为第一大股东，持有46,738,276股普通股，占总股本的41.82%；胡东的妹夫ShuboQian和妹妹JunHu的关联公司持有9,755,392股普通股，占总股本的8.73%。
公司大部分股权控制在胡东宗族手里，股权比较会集。
五、财政质量（占比15%）3分
公司的毛利率逐年下降，从2018年的7.6%下降至2019年的-28%，显示出公司的盈余才干十分糟糕，
从现金流看，公司经营现金流净额常年为负，能够看出公司并不具备自我造血的才干，必须经过外部融资才干保持公司的持续经营。
资产负债方面，到2019年底，公司账上现金和现金等价物346万美元，长期借款1763万美元。由此可见公司的资金面十分费劲，账上现金并不行偿还公司的债款，需要经过IPO来缓和债款的压力。
六、柱石投资者
亿邦世界没有柱石认购者，一般来说，有强势柱石投资者是有利于打新的，但没有柱石投资者也并不代表公司欠好。由于没有柱石投资者，该指标的权重将给到保荐人。
七、保荐人（占比25%）5
承销商为尚乘世界、路通金融、质数资本，知名度并不高，好在公司绿鞋制度，弥补了保荐人知名度不高的缺乏。
八、估值（占比10%）5
IPO之后公司将会有1.31亿流通股，如果按发行价上限6.5美元进行核算，公司的市值将会到达8.5亿美元。公司2019年的营收为1.09亿美元，市销率将到达7.8倍。比照同样在美股上市的嘉楠，市值只要3亿美元，市销率1.5倍，所以亿邦世界IPO估值比较高。
九、打新氛围（占比10%）4
今年在美股上市的中概股数量不多，所以整体打新氛围可参阅的标的并不多。能够参阅金山云五月初在美股上市后的股价走势，金山云上市首日暴升40%，但金山云处于最近最火热云核算职业，而区块链概念现在在美国并没有那么火热。
十、会员引荐度（占比5%）3
参阅嘉楠上市后在美股的体现，股价一直出现下滑现象，股价现已蒸发了挨近8成。可见美股投资者关于区块链热心并不高。亿邦世界在生长潜力，财政质量等方面体现并不理想。
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