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| | | | 美联储的铁腕操控终于松手！交易不能只看鲍威尔了 |
| | 一年多以来，危险财物和安全财物都被美联储和鲍威尔的一言一行所掌控。但现在，美联储对金融商场的操控正在放松，虽然速度有点缓慢。
随着最新的通胀和工作数据为美联储暂停急进加息供给了新的证据，华尔街的注意力正转向经济下滑的远景。这促使买卖员喜爱股市中表现最强的公司，一起抛弃表现最弱的公司，从而降低了标普500指数成份股之间的同步动摇。
与此一起，债券又康复了与股市的传统负相关关系，在银行业承压以及商场押注钱银鹰派时代行将结束的背景下，债券价格上涨。因而，在上一年12月达到近20年来的高点后，巴克莱追踪的一项衡量财物间共同走势的目标近几个月来大幅跌落。巴克莱战略师Stefano Pascale表明：
“跨财物关联度仍处于历史高位，但显着在大幅下降。这种跌落很可能是因为债券重新发挥了分散危险的作用。”
所有这些都有助于停息选股者和60/40组合分配者的紧张心情，即使债券商场宣布阑珊正告、银行业压力添加以及美国债款溃散迫在眉睫。
当然，美联储的通胀方针轨迹仍对财物发生影响。例如，上星期五发布的数据显现，美国长期通胀预期意外跳升，推低了标普500指数，推高了债券收益率。不过，美联储对投资者心思的操控正变得不那么极端，而微观驱动的商场动摇依然温文。标普500指数上星期5个买卖日仅录得跌落0.3%，接连第六周没有呈现过1%的动摇，这是自2019年底以来最久的一次。
这种反应与上一年形成鲜明对比，其时商场上仅有的买卖游戏是押注美联储的下一个鹰派行动——导致股市和债市同步跌落。当鲍威尔威胁要再次加息以抑制失控的物价上涨时，所有财物都因为相同的新闻头条颤抖、动摇性攀升。随着财物相关性飙升，基金司理的日子变得愈加艰难，他们的多元化战略被一路冲击。但现在，历史悠久的买卖形式正在回归，在投资者讨厌危险、企业盈利对股价走势发生激烈影响的时期，债券成为避险财物。更重要的是，表面上的安稳现已康复。摩根士丹利一项量化极端财物变化的目标，较2022年的峰值跌落了一半以上。其时，从英国政府债券到日元，钱银动乱席卷了所有财物。
花旗集团一项剖析商场底层的研究也显现，微观经济力量的影响正在减弱。包括Chris Montagu在内的花旗战略师运用一个模型来计算利率等要素能在多大程度上解说股票报答之间的差异。他们发现，微观要素对股市报答的奉献在曩昔一个月从80%降至73%，这是三年来的最大降幅。与此一起，股票买卖员越来越倾向于那些最能抵御经济放缓的公司，比方科技巨子，一起抛售能源生产商等最软弱的公司的股票。
结果是：标普500指数成份股的走势趋于平缓。根据外媒汇编的数据，衡量3个月相关性的目标在4月份跌破0.3，这是一年多来的初次。该目标值为1时表明它们的动摇一致，值为-1则表明相反。虽然该指数尔后有所上升，但仍比上一年的平均水平低近30%。瑞穗国际公司全球微观战略买卖主管Peter Chatwell说：
“自从美国区域银行危机成为现实以来，对经济阑珊的忧虑现已上升了许多，这导致了许多个股的股价被重新定价，因为投资者重视公司近期对经济疲软缩短的软弱性。”
股市相关性的下降一向伴随着大盘较低的动摇。这是因为股票的涨幅抵消了跌幅，导致指数水平的动摇放缓。虽然人们对经济感到忧虑，但衡量股市隐含动摇率的芝加哥期权买卖所动摇率指数（VIX）一向低于一年平均水平。
商场和财物类别的走势再次变得愈加独立，这对积极型股票司理来说是个好消息，当股票受公司盈利和财物负债表等特定要素影响而非钱银方针等微观要素影响时，他们往往会获益。此外，股票和债券之间康复负相关关系，对于在2022年遭受两位数损失的60/40战略来说是一种摆脱，因为这两种财物在高通胀下一起跌落。
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